俄罗斯采取资本管制措施旨在帮助普京2024年实现连任

文献来源：

原标题 Russia’s Capital Controls Are Designed to Aid Putin’s 2024 Re-Election

网站名称 Carnegie Endowment for International Peace

文献链接：

https://carnegieendowment.org/politika/90804

近期，卡内基俄罗斯欧亚中心学者亚历山德拉•普罗科彭科撰文指出，克里姆林宫试图通过资本管制以抑制通胀和稳定汇率，从而确保积极的经济数据为普京连任造势。但作为一把双刃剑，该项措施将使得俄罗斯货币和资本市场付出更大的长期代价。我们编译了该文，本文观点仅供参考，不代表山东大学俄罗斯与中亚研究中心立场。

俄罗斯总统普京已下令，要求俄罗斯能源、金属、农业、化工和木材等行业的出口商将大部分外汇收入兑换成卢布。克里姆林宫似乎认为，在普京连任竞选开始之前，资本管制将有助于推动本币升值。

官员们不愿考虑这类措施将如何扭曲外汇市场交易原则，破坏卢布的声誉，危及央行的独立性，并威胁到俄罗斯的金融体系。加上近期对石油征收出口关税，这样的资本管制措施表明，俄罗斯正在从以市场为基础的国家资本主义体系转向动员的战时经济模式。

从10月16日起，43个行业的出口商将有60天的时间将其收到的80%的外汇汇回俄罗斯账户。在接下来的两周内，90%的货币必须兑换成卢布。新规定将实施六个月。

由于没有官方的解释文件，目前尚不清楚哪些公司受到资本管制的影响，以及是只影响俄罗斯出口商还是也包括外国公司。金融公司是否包括在内也还不清楚。根据一些报道，这些措施适用于任何出口收入超过60%的公司。

俄罗斯联邦金融管理局的代表们将被派往一些公司，以确保他们遵守这个规定。其他公司必须提前告知央行其出售外汇的计划，否则将面临罚款。

以这种方式强制出售外汇收入是一个极端的措施，它吓跑了投资者，扰乱了市场，并使金融监管复杂化。俄罗斯在上世纪90年代实施资本管制后，由于国家急需现金和对卢布的普遍不信任，早在2006年就放弃了这一策略。俄罗斯货币政策的自由化一直持续了整个10年代。

在俄罗斯于2022年2月全面入侵乌克兰后，一切都发生了变化，当时企业再次被迫在四个月内出售外币收入。结果，卢布迅速升值，汇率一度升至1美元兑53卢布，然后逐渐走弱。

到今年7月，卢布汇率跌向100的重要心理关口。这其中有即时的原因，如瓦格纳雇佣军叛乱失败。长期原因包括出口减少、进口增加、俄罗斯国内更多的资本转移到非卢布账户，以及卢布的低流动性。

财政部首先提议重新实施资本管制。中央银行表示反对。最初，克里姆林宫更接近央行的立场，在今年夏天，克里姆林宫决定与出口商达成非正式协议，而不是立法。

加之不断上升的利率，这项措施产生了一些效果，而且可能已经足够了。事实上，8月和9月的利率都高达13%，并仍在对卢布施加影响。换句话说，卢布在未来六个月可能会走强。但克里姆林宫希望这个过程发生得更快，因此决定实施资本管制。

消息公布后，卢布兑美元汇率立即升至97。也就是说，资本管制奏效了。然而，评估其影响的真实规模十分复杂，因为不知道哪些公司受到了影响。

普京命令的最大问题是以突然和难解的方式宣布。这将给试图预测汇率的企业、央行和政府带来巨大困难。它还使货币政策制定复杂化，使央行多年来改善对金融市场调控的努力付诸一炬。

对受影响公司的名单保密可能是为了不向西方国家提供它们的信息，否则西方国家可能会实施制裁。然而，这种保密也表明各个公司承担了不同的义务。这给克里姆林宫提供了另一个工具，它可以通过选择向哪些公司施压来干预私营部门。

在明年的总统选举之前，普京显然会在竞选活动中发表有关经济韧性的言论。如果再加上疲软的卢布和失控的通胀，这种说法就不太令人信服了。因此，克里姆林宫认为，需要进行资本管制，以迅速抑制物价上涨，同时避免大幅加息。

9月份的年通货膨胀率为6%，达到2022年春季以来的最高水平。仅食品价格就上涨了18%。资本管制的影响是卢布升值，将在两个月内起到减缓物价上涨的作用。这意味着，到今年年底（届时普京很可能开始竞选连任），卢布兑美元汇率将稳定在100以下，并且通货膨胀率将下降，从而确保可以在国有电视台上交出一份亮眼的经济成绩单。

与此同时，资本管制是一把双刃剑。该项措施的实施表明，人们对卢布的信任已经崩溃，这最终将推动卢布进一步贬值，并提高通胀预期。卢布声誉的破坏将导致更大规模的资本外流。由于这些原因，不能排除克里姆林宫将实施更严格的资本管制，从而造成更大的长期伤害。毫无疑问，当局希望选民在普京连任之前忘记这些破坏性后果。

 （编译：李奥）